Autor	Objavljeno	Portal	Original
Ana BlaškovićAna Blašković		Poslovni	Otvori

Problematični zajmovi u privatnom kreditiranju porasli na 2,8 posto

Neplaćanje obveza u srpnju je dosegnulo novu rekordnu razinu.

Privatno kreditiranje ulazi u najtežu fazu u gotovo deset godina s udjelom problematičnih zajmova kod 20 najvećih fondova 2,8 posto u drugom kvartalu, najviše od 2017. Najveći igrači počeli su otpisivati vrijednost kredita i upozoravati na rast kreditnog stresa, piše Financial Times.

Udio zajmova koji su kod 20 najvećih javno izlistanih business development kompanija (BDC), fondova koji ulažu u privatne kredite, stavljeni u status u kojem se više ne obračunavaju kamate, porastao s dva posto krajem prvog tromjesečja na 2,8 posto na kraju lipnja. Taj status znači da dužnik više ne podmiruje obveze ili da fond procjenjuje da bi uskoro mogao prestati plaćati.

Agresivne kupovine

David Golub, supredsjednik Golub Capitala, upozorio je ulagače na povišen kreditni stres zbog rasta neispunjenja obveza i problematičnih zajmova. “U kreditnom smo ciklusu. Drugi su to neko vrijeme poricali. Mislim da više nema puno poricanja”, rekao je FT-u.

Agencija Fitch Ratings upozorila je da je neplaćanje obveza u segmentu privatnog kreditiranja u srpnju dosegnulo novu rekordnu razinu. Najveći javno izlistani BDC fondovi u drugom tromjesečju ponovno bilježe pad jer su otpisi vrijednosti imovine te prodaje i otplate zajmova premašile vrijednost novih plasmana.

Među fondovima kojima su otplate premašile novo kreditiranje bili su oni kojima upravljaju KKR i Blue Owl, kao i MidCap Financial, kojim upravlja Apollo Global. Fond FS KKR Capital prijavio je da je 7,1 posto njegova portfelja zajmova u drugom tromjesečju bilo problematično, iako je to blago poboljšanje u odnosu na prethodni kvartal.

Problemi su posebno izraženi kod kompanija koje su financijske injekcije dobile 2020. i 2021. godine, kada su se kamate kretale blizu nule, a privatni kapital agresivno kupovao kompanije uz visoke valuacije. Nakon rasta kamata dio tih kompanija teško servisira dug.

Posljedice već vidljive

Istodobno, dio industrije smatra da su upozorenja pretjerana. Craig Packer, supredsjednik Blue Owla, ističe da su kreditni pokazatelji zdravi, dok je Jim Miller iz Aresa ocijenio da su dužnici u “solidnom” stanju.

No posljedice slabijih plasmana već se vide na tržištu. Dionice izlistanih BDC fondova kojima upravljaju KKR i BlackRock u godinu su dana pale više od 15 posto, dok je Apollov fond izgubio 14,5 posto. Dio drugih fondova u međuvremenu se oporavio, ali rast problematičnih kredita pokazuje da privatno kreditiranje ulazi u znatno zahtjevniju fazu. Bryan High, čelnik Baringsova tima za privatno financiranje, upozorio je da su viši troškovi zaduživanja “neke kompanije lišili mogućnosti ulaganja”, rekao je FT-u. Takve kompanije, dodao je, novac koji stvaraju koriste za plaćanje kamata umjesto za rast.